流动性做市

无常损失与 LP 收益核算：算清你到底赚没赚

专门讲清楚 LP 最大的隐形风险与如何核算真实收益：用「自动再平衡」的机制直觉解释无常损失（IL）为什么必然发生；给出价格变动倍数与 IL 幅度的对照表（1.25x、1.5x、2x、3x、5x、10x 各是多少）；用「手续费能否覆盖 IL」的临界思维判断池子是否值得做；区分单边行情与双边震荡两种情形下 LP 与单纯持币的对比；LP 综合收益的计算方法（手续费 APR 与真实收益）；用 DeFiLlama 与 IL 计算器做核算；降低 IL 的四种策略（稳定币对、相关资产、宽区间、集中流动性对冲）；V3 集中流动性为何收益更高但风险更复杂；最后给出「什么时候不该做 LP」的判断标准。